FED’in merakla beklenen faiz kararı geldi. QE3 çıkacak mı çıkmayacak mı…
FED faiz toplantısı tutanakları, sonrasında Bernanke’nin Jackson Hole konuşması… Her ikisi de işler iyiye gitmezse yeni bir varlık alım programı yani QE3 gelecek diyordu.
Sonrasında geçtiğimiz hafta ABD istihdam verileri “işler belki çok kötü değil ama iyi de değil” dedi ve piyasa QE3 beklentisini iyice almaya başladı.
Bugün FED’in iki günlük faiz toplantısı sona eriyor ve Türkiye saati ile 19.30’da faiz kararı açıklanacak.
FED’in önünde çeşitli seçenekler var, yeni bir varlık akım programı (QE3) ihtimali son dönemde öne çıktı ama bunun ne formda olacağı konuşuluyor, FED belirli bir miktar koyabilir ya da FED’in güvercin kanadının istediği gibi ucu açık bir varlık alım programına da gidilebilir. FED’in ne alacağı da çeşitlendirilmeli haliyle, mortgage kağıtlarına ağırlık mı verilecek yoksa daha çok hazine tahviline mi ağırlık verilecek sorusu da önemli.
Bir diğer konu da “forward guidance” yani FED’in piyasa beklentilerini yönetmesi konusu. Daha önce FED faizlerin 2014 sonuna kadar düşük kalacağını faiz kararında belirtmişti şimdi bu “söz” 2015 sonuna kadar ertelenebilir, FED üyeleri bunu önceki toplantıda tartıştılar ama kararı bu toplantıya bıraktılar önceki toplantının tutanaklarına göre.
FED’in en güçlü hamlesi bu iki seçeneği birden uygulamaya sokması olur.
“Forward guidance” konusunda da başka opsiyonlar mevcut. Mesela Fed üyelerinden Evans’ın ısrarla istediği gibi FED faizleri işsizlik oranı %7’nin altına düşene kadar (ama enflasyon %3’ü geçmeyecek kaydıyla) düşük tutma taahhütünde bulunabilir.
Bu son seçeneğin gerçekleşme ihtimali düşük, en azından bu toplantı için… Ama Bernanke basın toplantısında bu konuya değinebilir.
Özetlersek piyasa FED’den faizleri daha uzun süre düşük tutma taahhütü ama en çok da yeni bir tur varlık alımı bekliyor. Bunun aşağısı hayal kırıklığı olur.
QE3’ün bugün gelmemesi halinde piyasayı tutacak tek şey yine beklentiler olur, bunun için Bernanke’nin QE3’ün 6 hafta sonraki toplantıda geleceğinin net sinyalini vermesi yeni varlık alımının ne formda olacağına dair fikirleri ortaya sürmesi gerekir.
Biz yine Döviz Destek olarak hem 19.30’daki faiz kararında hem de 21.15’deki Bernanke’nin basın toplantısında yayınımızda önerilerimizle üyelerimizin yanında olacağız.
