Şimdi ECB isteyen bankalara bu 3 yıllık LTRO kredilerini ödeme fırsatı sunuyor.
Piyasayı bir yıldan fazladır takip edenlerin bildiği gibi Aralık 2011’de ve Şubat 2012’de Avrupa Merkez Bankası (ECB) her an gerçekleşebilecek bir bankacılık krizini engellemek için bankalara uzun vadeli finansman operasyonu (LTRO) ile kolaylık sağlamıştı.
Daha doğrusu zaten 1 aydan 1 yıla kadar uyguladığı bu operasyonu 3 yıla çıkartarak bankalara çok ucuz finansman sağlamıştı. Bankalarda bu parayı hem kendi ihtiyaçları hem de devlet tahvili alarak aradaki getiri farkından kar sağlayarak kullanmıştı.
Şimdi ECB isteyen bankalara bu 3 yıllık LTRO kredilerini ödeme fırsatı sunuyor. 30 Ocak’ta ilk ödemeler yapılacak ama ödenecek miktarlar 20 Ocak’ta ECB’ye bildirildi ve bugün TSİ 13.00’da ECB ilk partide ödenecek miktarı açıklayacak.
Şu ana kadar geri ödenecek miktarın EURO ve genel olarak piyasalar üzerindeki etkisi tartışıldı ama genel bir kabul yok. Biz kendi görüşlerimizi paylaşalım…
Öncelikle piyasanın korkusu ödenecek miktarın yüksek bir rakam olması ile piyasadaki likiditenin azalması ve bankalar arası gecelik faizlerin artması… Bu durumda EURO ya yükselen faizlerin etkisi ve sıkılaşan para politikası ile değerlenir ya da piyasada risk iştahı zedeleneceği için değer kaybeder. İki seçenekten hangisinin olacağını kestirmek zor ve iki farklı görüşü de savunanlar var.
Bir katıldığımız bir diğer görüşse piyasada zaten bolca likidite bulunduğu ve 100-250 milyar Euro’luk bir geri ödemenin faizleri yükseltmeye yetmeyeceği şeklinde. Bu yüzden bu konuda bir piyasa endişesi olmayacağını düşünüyoruz.
Genel beklenti (Almanya, Avusturya, Hollanda gibi) çekirdek ülkelerdeki bankaların bu finansmana artık ihtiyaçları kalmadığı için az olmayan bir miktarda geri ödeme yapacakları, çevre ülkelerdeki bankaların (ki İspanya ve İtalya bankaları 1 trilyon Euro’luk LTRO’nun büyük bölümünü oluşturuyorlar) ise büyük ölçüde şu anda pas geçecekleri şeklinde.
13.00’da rakam açıklandığında dikkat edilecek nokta 100-250 milyar Euro aralığının neresinde olduğumuz ve geri ödemelerin ülkeler olarak dağılımı… İlk anda EURUSD’de volatil bir hareket görsek de bunun genel görünümü değiştirmeyeceğini düşünüyoruz.
EURUSD’de 1.35 beklentimizi sizlerle pek çok raporda paylaşmıştık son iki ayda. Şu anda 1.34 üzerinde bulunan EURUSD artık hedefe iyice yaklaşmış durumda.