ECB’nin son LTRO uygulaması ve Yunanistan’ın borç takasının başarıyla tamamlanmasının ardından artık AB’nin gündeminden borç krizinin kısa bir süre de olsa kalkması bekleniyordu.

Fakat öyle görünüyor ki kabus İspanya ile geri dönüyor.

Her ne kadar geçen hafta İspanya on ve iki yıllık tahvil ihaleleri beklenenden daha başarılı tamamlanmış olsa da İspanya on yıllık faizleri hala %6’lık kırmızı çizgiye çok yakın. Yani sıkıntı hala devam ediyor ve devam edecek gibi görünüyor.

Peki İspanya için neden kırmızı alarm yanıyor?

İlk neden, İspanya’da merkezi yönetimin yerel yönetimlerle kemer sıkma programı konusunda hala kesin bir uzlaşıya varamaması. Merkezden kesinti ve reformları uygulayacağız garantileri gelirken özellikle Catalonia ve Andalusia eyaletlerinden bunun tam tersi sesler çıkıyor. 

Ayrıca eğitim sektöründe 50,000’e yakın işten çıkarım yapılacağı sözü verilmesine rağmen sendikalar ve yerel yöneticiler bu konuda ikna edilmiş değil.

Yani İspanya’nın bütçe kesintileri konusunda verdiği sözleri yerine getirmesi için içeride aşması gereken daha önemli engeller var.

Diğer yandan, İspanya’da konut ve finansal sektörde yaşanan büyük sorunlar hala çözüm bekliyor.

Bundan bir kaç sene önce İspanya bankaları emlak sektöründe yaşanan balonu verdikleri ucuz kredilerde daha da şişirdi ve konut fiyatları 1997’den 2007’e neredeyse %120 arttı. 

Fakat konut fiyatları talep bazlı problemlerden dolayı düşmeye başlayınca bu ucuz kredilerin geri ödenmesinde sorunlar yaşandı ve İspanya bankalarının kasaları karşılığı olmayan çöp kredilerle doldu. Bu karşılıksız kredilerin miktarının 100 milyar Euro’ya yakın olduğu tahmin ediliyor.

Yani öyle görülüyor ki İspanya’da yaşanan problemler şimdilik kilimin altına süpürülse de yakın zamanda tekrar Avrupa’da yeni borç takası veya destek programı görüşmeleri gündeme gelebilir.

Yunanistan kara bulutlarını bir miktar dağıtmış ve güneşli günler için kendini hazırlayan Avrupa’yı İspanya taraflarından gelen kara bulutlar etkisi altına alacak gibi görünüyor. Bu da orta ve uzun vadede EUR için işlerin pek de iyiye gitmeyeceğine işaret ediyor.