Fitch’den sonra diğer bir kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Türkiye için 2015’in ilk gözden geçirmesini Cuma günü yayınlayacak.

En son değişikliği geçtiğimiz sene Nisan ayındaki değerlendirmede kredi görünümünü durağandan negatife çekerek yapan Moody’s kredi notumuzu ise en düşük yatırım yapılabilir seviye olan Baa3’de tutuyor. Kurum geçtiğimiz haftalarda bankacılık sektörü ile ilgili yayınladığı raporda kurlardaki oynaklık ve yavaş büyümenin sektör üzerinde negatif etki yarattığına dikkat çekmişti.

Moody’s raporundan sonra gelen 2014 dördüncü çeyrek büyüme rakamları beklentileri aşmıştı fakat enflasyon Mart ayında düşüş beklentisine karşı %7.61’e yükseldi. Dolarda Cuma günkü ABD istihdam verilerinin etkisiyle geri çekilme görüyoruz fakat raporun yayınladığı seviyelerde şu anda. Cari dengedeki iyileşme ise büyümeden çalarak devam ediyor.

Yani Moody’s’den ne not indirimi ne de not artırımı gerektirecek bir iyileşme veya kötüleşme yaşanmış değil son aylarda. Bu nedenle Cuma günü kredi notumuza veya görünüme bir değişiklik beklemiyoruz fakat TCMB’nin bağımsızlığı ve siyasi belirsizlikler bağlamında uyarılar gelebilir. Ayrıca eğer bir değişiklik yapma planı varsa bunu yeni ekonomi yönetiminin belli olduğu ve siyasi belirsizliklerin daha azaldığı Ağustos ayındaki değerlendirmeye bırakmayı tercih edebilir bizce.

Cuma günü not indirimi gelmemesi TRY açısından pozitif algılanabilir fakat ileriye dönük net bir not değişimi mesajı verilmediği sürece kurlarda kalıcı bir etki yaratma ihtimali düşük bizce.

USDTRY için Cuma günkü enflasyon ve tarım dışı istihdam değişimi verilerinin fiyatlaması ağır basacak görüşündeyiz. Enflasyon verileri TCMB’den bu ay faiz indirimi ihtimalini neredeyse sıfıra çekti, tarım dışı istihdam değişimi ise Fed’in ilk faiz artışı için ibreyi Haziran’dan biraz daha Eylül’e doğru çevirdi. Yani USDTRY’deki gevşeme ilk aşamada 2.55 sonra da 2.50’lere kadar sürebilir. Fakat yaklaşan genel seçimlerin yaratacağı siyasi belirsizliklerin TRY için artan bir risk olarak önümüzdeki haftalarda daha fazla gündeme gelebileceğinin altını çizelim.