İngiltere merkez bankası BoE’nin Fed sonrası faiz artıracak ilk önemli merkez bankası olması bekleniyor. Hatta geçtiğimiz sene yaşanan hızlı ekonomik toparlanma sonrası BoE’nin Fed öncesi faiz artırabileceği bile gündeme gelmişti.

Fakat petrol fiyatlarındaki hızlı düşüşün enflasyonu sıfıra çekmesiyle BoE’de de hızlı bir söylem değişikliği yaşanmış ve faiz artış beklentileri de ötelenmişti. Mevcut beklentiler ilk faiz artışı için 2015 son çeyrek ile 2016 ilk çeyreği fiyatlıyor. 

Bu bakımdan BoE baş ekonomisti Haldane’den geçtiğimiz hafta gelen ‘düşük enflasyonla mücadele için gerekirse faiz indirimini değerlendirebiliriz’ yorumu sürpriz bir açıklamaydı. 

Başkan yardımcısı Shafik ise gece yaptığı açıklamada enflasyondaki düşüşü geçici ve dış faktörlere bağlayarak çekirdek enflasyonun çok da düşük olmadığını söyledi ve BoE faiz indirimi yapmamakla doğru karar verdi şeklinde konuştu. Bir sonraki faiz hamlesinin muhtemelen yukarı yönlü olacağını açıkladı Shafik.

Avrupa ve diğer gelişmiş ülkelere göre güçlü bir büyüme performansı var İngiltere’de ve İşsizlik oranı kriz öncesi seviyelere çok yakın. Fakat enflasyon sıfır ile hedefin çok altında.

BoE bizce de FOMC’den sonra faiz artıracak ilk büyük merkez bankası olacak fakat zamanlaması önümüzdeki altı – dokuz ayda gelecek olan verilere bağlı. Bu süreçte büyüme ve istihdamda önemli bir bozulma yaşanmaması, enflasyonda da toparlanma işaretlerinin görülmesi gerek. 

Petrol fiyatlarındaki düşüşün baz etkisinin son çeyrekten itibaren kaybolmaya başlamasıyla enflasyondaki toparlanma da son çeyrekte başlayabilir. BoE bu toparlanmayı bir kaç ay görmek isteyecektir. Ayrıca maaşlar için de bir parantez açalım. BoE reel maaşlarda elle tutulur bir artış görmek isteyecektir gönül rahatlığıyla faiz artırmak için. Kriz öncesi reel maaşlardaki artışın  %2.0 – %1.5 seviyelerinde olduğunu hatırlatalım. 

Yani büyümede önemi bir geri çekilme işsizlik oranında hızlı bir yükseliş yaşanmaması, enflasyonda toparlanmanın başlaması ve reel maaşlarda anlamlı bir yükseliş BoE’nin faiz artışı için aradığı şartlar ve bu şartların 2016 birinci çeyrekte oluşma ihtimali 2015 son çeyreğe göre daha yüksek. Bu nedenle BoE için ilk faiz artışı beklentimiz 2016 birinci çeyrek veya sonrası.