Yeni Zelanda merkez bankası RBNZ gelişmiş ülke merkez bankaları arasında ilk faiz artımına giden banka olarak dikkat çekmişti bu sene. Mart ayında artırımlara başlayan RBNZ 25 baz puanlık artışlarla dört ay içinde politika faizini %3.50’e çıkardıktan sonra sürece ara vermişti.

Sürecin tekrar önümüzdeki senenin ilk çeyreğinde başlaması bekleniyordu piyasa tarafından fakat son zamanlarda gelen veriler ve gelişmeler bu beklentinin sorgulanmasına neden oldu.

Öncelikle geçtiğimiz hafta gelen üçüncü çeyrek TÜFE rakamları enflasyonun bankanın hedef aralığının alt bandında seyrettiğini gösteriyor. Konut sektörü dışındaki kalemlerden enflasyona kayda değer bir destek gelmiyor ve belirgin bir aşağı yönlü trend var.

Emtia fiyatlarındaki düşüş, Euro Bölgesi’nin tekrar resesyona doğru sürüklenmesi ve Çin’de büyümenin gerilemeye devam etmesiyle birlikle global büyüme üzerindeki baskılar da RBNZ’nin faiz artışlarını daha ağırdan almasına neden olabilir.

Ayrıca bankaya göre NZD hala aşırı yüksek. ‘Yeni Zelanda doları için hala önemli bir düşüş potansiyeli var’ cümlesi başkan Wheeler’in hiç bir konuşmasında pas geçmediği rutin bir söylem oldu artık.

RBNZ’nin faiz artış sürecine ara verdiğinde piyasa sürecin tekrar başlayacağı tarih olarak daha çok Mart 2015’e yoğunlaşmıştı fakat aradan geçen üç ayda yaşananlar beklentilerde önemli değişikliklere neden oldu. Beklentilerini Haziran 2015’e öteleyen bankaların yanında Goldman Sachs gibi artık 2015’de faiz artışı beklemeyen bankalar da var.

0.88’den 0.77’lere kadar düşen NZDUSD bu ay içerisinde biraz nefes aldı ve 0.80 üzerini bile denedi. Fakat yukarıda saydığımız RBNZ’nin ikinci faiz artış döngüsüne daha geç veya daha sınırlı başlamasına neden olabilecek faktörler ve Fed’in şahinleşmeye başlaması nedeniyle kalıcı bir yükseliş konusunda iyimser değiliz. Yukarıda 0.80 alıcılara karşı duvar olmaya devam edecek, aşağıda ise 0.78 desteği kritik. Bu desteğin kırılmasıyla 0.75 seviyelerine doğru bir düşüş beklentisindeyiz.