SMP Euro Krizine Çare Olur mu?

ECB tahvil alımı programı ilk olarak Mayıs 2010’da başlatılmıştı ve etkisi kısa sürmüştü. Geçtiğimiz yıl Ağustos’ta da Bundesbank’ın bütün ayak diremelerine rağmen tekrar başlatılmış ve 2012 ilk aylarında kadar devam etmişti alımlar.

SMP (tahvil alımı programı) son devreye girişinde, Ağustos 2011, etkisi sadece bir kaç gün sürmüştü sonrasındaki süreç ise yine yükselen faizler, risk iştahında daralma ve AB üzerindeki kara bulutlar olarak arkamızda.

Bu sene de yine geçtiğimiz Ağustos ayının bir tekrarı olabilir. ECB önümüzdeki günlerde tahvil alımı programını tekrar başlatabilir. Piyasadaki etkisi ise yine kısa vadeli olacak ve yapısal sorunlara kesin bir çözüm getirmeyecektir.

Yatırımcıların tek istediği ellerindeki kağıtları kar edebilecekleri bir fiyattan satmak ve satın alan EFSF olsun veya başka bir Euro kuruluşu olsun fark etmiyor. Yani SMP’nin yeniden başlatılması sadece bu yüksek faizli tahvillerin el değiştirmesine neden olacak, bu da faizleri düşürücü kalıcı bir etki yaratmayabilir.

Fakat böylesi bir müdahale veya müdahale sinyalleri İspanya ve İtalya gibi sorunlu ülke hükümetlerine zaman kazandırabilir, faizlerin daha fazla yükselmesinin önüne geçebilir ve hatta bir süre geri çekilmesini sağlayabilir. Yani SMP sadece morfin etkisi yaratıp kısa vadede yatıştırıcı bir etki yaratabilir fakat uzun vadede sorunların devam etmesinin önüne geçmeyecektir. Euro bölgesinin uzun vadede ışığa çıkması için daha radikal adım ve kararlara ihtiyaç var.